央行定向降准刺激信号明显

     5月30日，国务院常务会议要求加大定向降准措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，此前已经定向降准机构不在覆盖范围之列。此外还对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调0.5个点的存款准备金率。

“定向降准与全面降准有很大的差距，定向降准仍然是定向，绝对不是全面。以城商行总存款10万亿元；农商行存款7万亿，农合行存款1万亿元，粗略估计这次降准释放的资金规模为600-700亿元。即使加上上次县域金融机构降准释放的600-1000亿元，一共释放资金1200-1700亿元。假如是全面降准，以目前存款余额108万亿元，如果普遍0.5个点，则释放5400亿元左右。两次定向比一次降准释放的资金仍然要少3700-4200亿元。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为。

不过招商证券认为这次举动恰恰降低了全面降准的可能性，其认为在外汇占款和货币乘数没有大范围恶化之前，这种“挤牙膏式”的定向宽松将成常态，同时也显示出央行仍然无意大规模刺激。